自建体系的模型支柱，以"生态位筛选模型""动态潜力模型"为核心，嵌入"人性灰度校准"与"异常值剔除"：

（1）生态位筛选模型：从"规模游戏"到"价值定价"

陈默的"情绪沙盘"上，"生态位筛选模型"如同一张"价值定价表"：

•基础筛选（B级）：生态位评分50-80分、周期预警值＜60分、风险数据无预警；

•调整筛选（+/-1-3级）：生态位评分每降10分降1级（如40分降2级）、周期预警值每升10分降1级（如75分降1级）、风险数据每触发1项预警降1级；

•最终筛选：基础筛选+调整筛选（如"华芯国际"基础B级-生态位调整2级-周期调整1级-风险调整1级=排除）。

"生态位筛选是'价值的价格标签'。"陈默用激光笔点亮"贵州茅台"筛选表，"它的生态位评分92分、周期预警值25分、风险数据全绿，筛选A+级——筛选越高，越值得研究。"

（2）动态潜力模型：用"特征工程"锁定"潜力股"

林静的"逻辑蜂巢"白板新增"动态潜力模型"架构图，核心是"189个潜力特征库"：

•技术潜力特征：专利更新周期＜12个月、研发投入占比＞行业均值2倍、技术授权收入占比＞5%；

•管理潜力特征：历史承诺兑现率＞80%、高管团队稳定（任期＞5年）、股权激励行权条件严格（如"业绩增速＜10%不可解锁"）；

•产业链潜力特征：国产替代核心供应商、客户切换成本＞营收10%、供应商依赖度＜30%。

"每个潜力股都有'特征指纹'。"林静在终端输入"某半导体设备公司"特征码，"它同时触发'专利更新周期6个月''研发投入占比25%''国产替代核心供应商'三个指纹，动态潜力模型直接给出'A级'建议——指纹匹配，潜力现形。"

3.分级支柱：三级筛选与老兵复核的"铁闸"

自建体系的分级支柱，以"三级筛选流程""老兵复核机制"为底线，细化"排除黑名单""非财务否决项"：

（1）三级筛选流程：从"数据输入"到"名单输出"

周严的《规则长城》活页本画出"三级筛选流程图"：

•一级（黄色预警）：生态位评分＜50分（如"华芯36.7分"），推送"筛选CT报告"（陈默手绘逻辑链+林静代码验证）；

•二级（橙色预警）：触发2个及以上风险特征（如"高杠杆+现金流脆弱"），启动"三人会诊"（禁用电子设备，纸笔推演筛选逻辑）；

•三级（红色预警）：生态位评分＜40分或风险系数＞80分，触发"老兵否决权"（周严铜算盘复核原始凭证）。

"筛选不是'挑肥拣瘦'，是'给标的'体检''。"周严用铜算盘演示"某共享单车企业"案例，"当时若用三级流程，能在'行业洗牌'前将其排除——早排除，少踩雷。"

（2）老兵复核机制：人情与专业的"隔离墙"

"老兵复核"是分级支柱的"最后一道闸"，周严在活页本写下"执行细则"：

•复核范围：所有红色预警标的、实控人施压项目、生态位评分＜40分的企业；

•复核方式：调取原始凭证（如生态位评分计算表、风险数据来源）、用"铜算盘验算"关键指标（如"生态位评分=议价权30分+技术力20分+抗风险15分"）、纸笔推演"最坏情景"（如行业下行时的生存能力）；

•记录追溯：复核意见录入"排除黑名单"，永久禁止该标的或同类型企业进入研究范围。

"这机制不是'不信任'，是'对研究负责'。"周严的铜算盘压在"某券商推荐项目"上，"去年他们推荐的'高PE成长股'，老兵复核发现'生态位评分38分'，直接排除——复核是给筛选装'刹车片'。"

三、分工协作：蜂巢会议中的"筛选实战"

1.分歧一：生态位评分权重的"学术之争"

上午十点，争议爆发：陈默主张"技术力权重占50%"（"技术是护城河！"），林静认为"议价权应占40%"（"没议价权就是代工厂！"）。

周严的铜算盘"啪"地敲在两人中间："按第238章'蜂巢标准'——技术力是'矛'，议价权是'盾'，缺一不可。技术力权重40%，议价权30%，抗风险30%。"

三人用"纸笔推演"验证：假设"某芯片设计公司"案例，技术力得分80分（权重40%→32分）、议价权得分60分（权重30%→18分）、抗风险得分70分（权重30%→21分）——综合评分71分，对应B+级，与后续"技术突破带动议价权提升"的真相一致。

2.分歧二：动态潜力的"行业适配"

下午两点，陈默提出"潜力特征应允许'新兴行业'放宽"，周严反对："放宽就是放水！""但生物医药研发周期长，不能用成熟行业标准！"林静补充。